B. LES COMPORTEMENTS FINANCIERS DES MÉNAGES
Dans les économies étudiées ci-dessus, les comportements financiers des ménages ont fortement changé au cours des deux dernières décennies. D'abord, le poids dans le patrimoine financier total de la détention de monnaie et dépôts bancaires a reculé; en fait elle a été divisé par plus de deux pour la France, l'Italie et Allemagne.
La raison primordiale de cette tendance est sûrement un niveau de patrimoine financier généralement plus élevé. Cela a pour effet de diminuer le niveau de liquidité exigé (monnaie et dépôts transférables) en pourcentage du patrimoine total. Comme on le voit clairement sur le tableau ci-dessous, l'effet est plus prononcé pour les pays avec des ratios patrimoine/PIB élevés ; par contre, en Allemagne, avec un niveau de patrimoine des ménages inférieur aux autres, le niveau de la détention de monnaie et dépôts bancaires est nettement plus élevé. Les innovations financières, le développement des marchés de crédit à la consommation et les cartes de crédit affectent négativement la demande de monnaie et de dépôts.
En revanche, on voit aussi la diffusion des fonds de pension, de l'assurance-vie et des fonds d'investissement comme véhicules d'accumulation patrimoniale par les ménages. En particulier, la diffusion de ce type d'instrument financier a cru fortement en Italie et France sur les deux dernières décennies.
En bref, le niveau élevé du patrimoine financier a augmenté la demande des ménages pour des instruments financiers en substitution de la monnaie et des dépôts bancaires, instruments qui sont en général moins liquides que les moyens de paiement.
Tableau 23 - Europe : Structure du patrimoine des ménages 1980-2000 (en % du total)
|
Royaume Uni |
Allemagne |
France |
Italie |
||
|
Monnaie et dépôts |
1980 |
42.8 |
64.2 |
66.7 |
65.9 |
|
1990 |
32.3 |
52.1 |
40.3 |
4.5 |
|
|
1998 |
22.1 |
40.8 |
31.0 |
28.8 |
|
|
2000 |
22.8 |
36.2 |
26.4 |
24.9 |
|
|
IMM |
1980 |
0.1 |
0.2 |
0.0 |
9.5 |
|
1990 |
0.1 |
0.4 |
2.1 |
12.7 |
|
|
1998 |
0.1 |
0.1 |
0.5 |
2.3 |
|
|
2000 |
0.1 |
0.0 |
0.0 |
1.0 |
|
|
Obligations |
1980 |
5.4 |
12.7 |
10.2 |
8.2 |
|
1990 |
1.8 |
15.2 |
4.0 |
18.9 |
|
|
1998 |
1.4 |
11.6 |
2.6 |
21.0 |
|
|
2000 |
1.2 |
10.8 |
1.9 |
17.9 |
|
|
Actions |
1980 |
13.7 |
4.8 |
13.3 |
10.3 |
|
1990 |
17.6 |
6.0 |
26.8 |
20.6 |
|
|
1998 |
16.6 |
15.3 |
33.0 |
19.5 |
|
|
2000 |
17.9 |
16.7 |
38.4 |
26.0 |
|
|
Fonds mutuels |
1980 |
1.1 |
0.0 |
2.5 |
0.0 |
|
1990 |
0.7 |
4.5 |
14.0 |
2.2 |
|
|
1998 |
3.9 |
9.4 |
9.4 |
17.1 |
|
|
2000 |
6.0 |
12.1 |
9.0 |
17.6 |
|
|
Assurance vie et |
1980 |
36.8 |
18.1 |
7.3 |
6.1 |
|
fonds pensions |
1990 |
47.5 |
21.8 |
12.8 |
8.5 |
|
1998 |
55.8 |
22.8 |
23.6 |
11.4 |
|
|
2000 |
51.9 |
24.2 |
23.9 |
12.7 |
|
|
Total en % du PIB |
1980 |
117.3 |
93.7 |
94.8 |
84.8 |
|
1990 |
200.5 |
121.7 |
137.3 |
166.2 |
|
|
1998 |
302.4 |
160.7 |
198.1 |
204.1 |
|
|
2000 |
300.4 |
167.7 |
229.6 |
225.1 |
Source : Byrne et Davis 2002