II. CROISSANCE ET COMPOSITION DU PATRIMOINE FINANCIER
On analysera dans ce paragraphe la croissance du patrimoine en faisant apparaître la part des volumes et des prix, d'abord globalement, ensuite en ce qui concerne les différents actifs concernés.
A. LES FACTEURS DE CROISSANCE DU PATRIMOINE FINANCIER SUR LA PÉRIODE (VOLUME, RÉÉVALUATION, AUTRES CHANGEMENTS EN VOLUME)
Le premier tableau ci-dessous décompose la croissance annuelle des patrimoines financiers en distinguant le flux de nouveaux placements financiers, le montant des réévaluations d'actifs dues aux mouvements de prix et enfin le facteur « autres variations en volume » AVV) qui n'est apparu que récemment dans nos comptes nationaux et qui ne figure dans presque aucun autre pays (à l'exception du Danemark). Le second tableau fait apparaître, en %, la croissance annuelle des patrimoines financiers et les contributions de chacun des trois facteurs en % du montant du patrimoine de début d'année.
Tableau 16 - Les facteurs d'évolution du patrimoine financier 1995-2001, en millions d'euros
|
1995 |
1996 |
1997 |
1998 |
1999 |
2000 |
2001 |
|
|
Flux |
Nd |
83 330 |
94 752 |
89 461 |
125 276 |
84 583 |
98 327 |
|
Réévaluations |
Nd |
70 356 |
64 956 |
105 512 |
188 454 |
9 850 |
-101 217 |
|
AVV |
Nd |
6 917 |
1 981 |
-28 396 |
-22 331 |
-3 684 |
0 |
|
Patrimoine financier total |
1 713 803 |
1 874 407 |
2 036 094 |
2 202 670 |
2 494 070 |
2 584 818 |
2 581 927 |
Source : comptes nationaux, calculs BIPE
La croissance annuelle moyenne du patrimoine ressort à 7,2%, soit beaucoup plus que celle du RDB (autour de 4%). Le profil de la période est assez particulier : la croissance est très forte (entre 8 et 9%) de 1996 à 1998 ; elle est exceptionnelle en 1999 (plus de 13%) en raison de la bulle « boursière » ; la décélération de 2000 et brutale et, en 2001, le patrimoine financier des ménages a légèrement reflué.
La contribution du flux nouveau de placements est importante et assez régulière, le plus souvent comprise entre 4 et 5% du patrimoine d'ouverture, malgré les fluctuations que nous avons signalées en ce qui concerne le montant de ce flux. La contribution des réévaluations est évidemment beaucoup plus irrégulière : elle est supérieure à celle du flux de placements en 1998 et 1999, mais elle reflue brutalement ensuite, pour devenir fortement négative en 2001 (comme elle le sera évidemment en 2002).
Au total donc et malgré la décélération de fin de période, on pourrait montrer aisément que le patrimoine financier a crû plus vite que le patrimoine non financier (principalement résidentiel) dans le patrimoine total des ménages.
Tableau 17 Les facteurs d'évolution du patrimoine financier des ménages 1995-2001, en % du patrimoine d'ouverture, 1995 = 100
|
1996 |
1997 |
1998 |
1999 |
2000 |
2001 |
Moyenne 96-01 |
|
|
Flux |
4.9 |
5.1 |
4.4 |
5.7 |
3.4 |
3.8 |
4.5 |
|
Réévaluations |
4.1 |
3.5 |
5.2 |
8.6 |
0.4 |
-3.9 |
3.0 |
|
AVV |
0.4 |
0.1 |
-1.4 |
-1.0 |
-0.1 |
0.0 |
-0.3 |
|
Croissance annuelle |
9.4 |
8.6 |
8.2 |
13.2 |
3.6 |
-0.1 |
7.2 |
|
Patrimoine financier total (croissance cumulée) |
109.4 |
118.8 |
128.5 |
145.5 |
150.8 |
150.7 |
Source : comptes nationaux, calculs BIPE