B. UN SCÉNARIO SANS IMPULSION BUDGÉTAIRE NÉGATIVE
Le scénario précédent de retour à l'équilibre des finances publiques repose sur une hypothèse forte de redémarrage vigoureux de l'offre et de la demande des agents privés nationaux. Nous avons alors envisagé un deuxième scénario dans lequel l'effort demandé aux agents privés est plus raisonnable (baisse de moins de 1 point du taux d'épargne des ménages et hausse de 1 point du taux d'investissement) et le contrôle des dépenses publiques moins strict (1,9 % en moyenne annuelle). Dans ces conditions, l'impulsion budgétaire cesserait d'être négative. L'activité serait supérieure au compte central et au potentiel de croissance de l'économie française. Les partenaires de la France étant supposés progresser à leurs potentiels, cela entraîne une contribution négative de l'extérieur (-0,2 point en moyenne annuelle). Les hypothèses de productivité étant identiques dans les deux scénarios, les différences de performance du marché du travail s'expliquent essentiellement par le différentiel de croissance (0,3 point en moyenne annuelle). Dans ce scénario, le taux de chômage s'établirait à 6,5 % en 2011, contre 7,5 % dans le compte central. L'accélération de l'activité permet toute de même une baisse du déficit qui s'établirait à 1,9 % en 2011, loin de l'équilibre obtenu dans le compte central.
C. UN SCÉNARIO ALTERNATIF
Nous avons enfin élaboré un troisième scénario qui a pour principale hypothèse une réduction progressive de la dette publique qui s'établirait et se maintiendrait à 60 % du PIB en 2011. Cet objectif suppose un contrôle strict des dépenses publiques en 2008 et 2009 (0,8 % en moyenne annuelle), contrôle qui pourra se relâcher en 2010 et 2011 (2,7 % en moyenne annuelle). Le déficit s'établirait à 2,1 % en 2011, niveau suffisant pour stabiliser la dette en dessous des 60 % du PIB. L'impulsion budgétaire serait dans un premier temps négatif (-0,6 point par an en 2008 et 2009), puis positif au cours des deux dernières années de l'exercice (0,4 point en 2010 et 2011).
Dans ce scénario, le taux d'épargne des ménages et le taux d'investissement des entreprises reviendraient en 2011 à leur niveau de 2006-2007 (14,6 % du RdB pour le taux d'épargne et 18,9 % de la valeur ajoutée pour le taux d'investissement). Le taux de chômage se stabiliserait dans un premier temps puis baisserait en fin de période pour atteindre, comme dans le compte central, 7,5 % en 2011.
1- Evolution de la capacité de financement...
|
en % du PIB |
2005 |
2006 |
2007 |
2008 |
2009 |
2010 |
2011 |
85-95 |
96-05 |
06-11 |
|
...dans le scénario central |
-2.9 |
-2.7 |
-2.9 |
-2.3 |
-1.4 |
-0.6 |
0.1 |
-3.7 |
-3.0 |
-2.7 |
|
...dans le scénario impulsion neutre |
-2.9 |
-2.7 |
-2.9 |
-2.7 |
-2.4 |
-2.2 |
-1.9 |
-3.7 |
-3.0 |
-2.5 |
|
...dans le scénario alternatif |
-2.9 |
-2.7 |
-2.9 |
-2.4 |
-1.8 |
-1.9 |
-2.1 |
-3.7 |
-3.0 |
-2.7 |
Sources : INSEE, prévisions OFCE.