II. LES FONDEMENTS ET MODALITÉS DE LA COOPÉRATION MONÉTAIRE
A. QUATRE PRINCIPES
La coopération monétaire avec les Etats membres de la Zone franc, sans équivalent au plan international, est fondée sur quatre principes :
- la garantie illimitée du Trésor français à la convertibilité en euros des monnaies 126 ( * ) émises par les trois instituts d'émission de la zone ;
- la fixité des parités de convertibilité entre l'euro et les francs CFA ou le franc comorien, facteur de stabilité monétaire des pays de la Zone franc ;
- la liberté des transferts au sein de chaque sous-ensemble ;
- la centralisation des réserves de change des Etats membres par les trois banques centrales et l'obligation pour celles-ci de déposer un pourcentage de leurs réserves auprès du Trésor français en contrepartie de la garantie apportée par la France. Depuis 1975, ces réserves de change bénéficient également d'une garantie de non-dépréciation .
B. L'IMPACT BUDGÉTAIRE DE LA COOPÉRATION AVEC LA ZONE FRANC
La coopération monétaire entre la France et quinze pays d'Afrique subsaharienne suppose des engagements budgétaires de l'Etat français qui sont, depuis 2006, retracés de trois façons distinctes :
- la garantie de convertibilité est appelée à s'exercer à travers le présent compte de concours financiers, qui n'est doté que si la dégradation de la situation financière de tout ou partie de la Zone franc l'exige ;
- la rémunération des dépôts des banques centrales sur les comptes ouverts à l'Agence comptable centrale du Trésor est retracée dans l'action n° 3 « Trésorerie de l'Etat » du programme « Charge de la dette et trésorerie de l'Etat » de la mission « Engagements financiers de l'Etat » ;
- enfin les crédits correspondant à la garantie de non-dépréciation des avoirs extérieurs des banques centrales de la Zone franc continuent à être inscrits, le cas échéant, au compte d'opérations monétaires « Pertes et bénéfices de change ». Cette garantie de non-dépréciation s'exerce à l'égard des droits de tirage spéciaux (DTS), unité de compte du FMI, et permet aux banques centrales d'accumuler des réserves en cas de taux de change favorable. Inversement, la garantie est mise en oeuvre lorsque le cours de l'euro (ou du franc avant 2002) est inférieur à celui du DTS, comme ce fut le cas en 1999 et 2001. Depuis 2002, plus aucun versement n'a eu lieu au titre de la garantie de non-dépréciation.
* 126 La parité du franc CFA d'Afrique de l'ouest et du franc CFA d'Afrique centrale est de 655,957 FCFA pour un euro, celle du franc comorien (FC) est de 491,96775 FC pour un euro.