II. UNE FAIBLE CROISSANCE DÉCOULANT D'UNE DÉGRADATION DE L'ENVIRONNEMENT INTERNATIONAL PLUS MARQUÉE QUE PRÉVU
A. L'ABSENCE DE REPRISE AUX ETATS-UNIS
Le scénario de reprise partagé par la plupart des conjoncturistes reposait notamment sur l'hypothèse d'une augmentation de la croissance aux Etats-Unis. Or, la reprise américaine a été décevante, la croissance ayant été faible aux deuxième et quatrième trimestres 2002, comme l'indique le graphique ci-après.
Croissance du PIB (en volume) aux Etats-Unis
(en % , par rapport au trimestre précédent)
Source : Bureau of Economic Analysis
B. LA DÉCÉLÉRATION DE L'ÉCONOMIE DE LA ZONE EURO
Du fait notamment de la faiblesse de la croissance aux Etats-Unis, la croissance de la zone euro, négative au quatrième trimestre de l'année 2001, est demeurée modeste en 2002, comme l'indique le graphique ci-après.
Croissance du PIB (en volume) dans la zone euro
(en %, par rapport au trimestre précédent)
Source : Eurostat
En particulier, la croissance annuelle de l'économie allemande a été presque nulle en 2002.
Croissance du PIB (en volume) en Allemagne
(en %, par rapport à l'année précédente)
Source : Statistischen Bundesamt
C. L'ABSENCE DE REPRISE DE L'INVESTISSEMENT
Loin d'augmenter, l'investissement a reculé en France en 2002. Par rapport à l'année 2001, il a diminué de 1,4 %, ce qui représente la plus mauvaise performance depuis 1993.
L'investissement en France
(croissance par rapport au trimestre précédent, en %)
Source : Insee