Projet de loi de finances pour 2002 : Le budget de 2002 et son contexte économique et financier

C. DES PRÉVISIONS POUR 2002 DONT L'IMPRUDENCE A ÉTÉ AGGRAVÉE DEPUIS LE 11 SEPTEMBRE 2001

Dans ces conditions, on peut s'interroger sur la pertinence de la prévision de croissance du gouvernement pour l'année 2002, de 2,5 %.

1. Avant le 11 septembre 2001 : des prévisions gouvernementales compatibles avec celles des principaux organismes

Ces prévisions pouvaient sembler plausibles jusqu'au 11 septembre 2001.

En effet, une prévision de 2,5 % pour l'année 2002 pouvait s'appuyer sur l'hypothèse d'une amélioration de l'environnement international.

Le tableau ci-après montre que les prévisions actuelles du gouvernement étaient conformes à celles des principaux organismes indépendants jusqu'au 11 septembre 2001 ^{1( * )} .

Prévisions de croissance antérieures au 11 septembre 2001

(prévisions de croissance du PIB en %)

	2001	2002
Gouvernement (PLF 2002)	2,3 (1)	2,5
Pour mémoire : - objectif de la loi de finances pour 2001	3,3 (3,0 / 3,6)	-
- objectif de la programmation pluriannuelle des finances publiques à l'horizon 2004	3,0
- DOB pour 2002	2,9 (2,7 / 3,1) ^(1)	3,0 (2,8 / 3,2)
Prévisions des principaux organismes indépendants
Juillet 2001
BIPE	2,5	2,8
OCDE	2,6	2,7
Rexecode	2,4	2,2
Insee	2,3	-
Septembre 2001
BIPE (11 septembre)	2,3	2,5

(1) Le ministre de l'économie, des finances et de l'industrie a déclaré 21 octobre 2001 que « Nous devrions être autour de 2,1% ».

2. Des prévisions aujourd'hui trop « volontaristes », voire irréalistes ?

Ces prévisions ne semblent plus d'actualité en raison de l'appréciation récente de la conjoncture intérieure de l'année 2001, et de la montée incontestable des périls extérieurs.

a) La révision à la baisse des estimations de l'Insee pour la croissance française des premier et deuxième trimestres de l'année 2001

Tout d'abord, l'Insee a alors revu à la baisse son estimation de la croissance du PIB de l'économie française au premier et au deuxième trimestres de cette année.

Les estimations, de respectivement 0,5 % et 0,4 %, ont été ramenées à 0,4 % et 0,3 %, soit 1,7 % et 1,1 % en rythme annualisé.

Croissance du PIB en France

(en % rythme annualisé)

Source : Insee

L'économie française connaît donc depuis le début de l'année 2001 un ralentissement important.

b) La nette dégradation de l'environnement international

(1) Les attentats commis aux Etats-Unis

Ensuite, les attentats commis aux Etats-Unis le 11 septembre 2001 pourraient avoir un impact négatif sur l'économie mondiale, du fait notamment d'une dégradation de la confiance des ménages, en particulier américains.

Les prévisions présentées ci-avant reposent donc sur des hypothèses de croissance de l'économie des Etats-Unis en l'an 2002 que l'on peut considérer comme optimistes. Ainsi, le gouvernement prévoit une croissance de l'économie des Etats-Unis de 1,9 % en l'an 2002.

Or, l'économie des Etats-Unis ralentit depuis le dernier trimestre de l'année 2000, et a reculé de 0,4 % au troisième trimestre de l'année 2001.

Croissance du PIB aux Etats-Unis

(en % rythme annualisé)

Source : Bureau of Economic Analysis

La reprise anticipée par le gouvernement n'allait pas de soi avant les attentats, du fait notamment des incertitudes sur l'évolution du comportement des ménages américains. Compte tenu, notamment, de l'impact vraisemblable des attentats sur la confiance de ces derniers, les principaux prévisionnistes sont moins optimistes sur la croissance de l'économie des Etats-Unis en 2002. Ils estiment que les Etats-Unis ne connaîtront pas de reprise avant le deuxième trimestre de l'année 2002. Leurs prévisions de croissance pour l'année 2002 sont donc généralement comprises entre environ 1 % et 1,5 %, comme l'indique le tableau ci-après.

Prévisions récentes de croissance de l'économie américaine (octobre 2001)

Organisme	Prévision de croissance en 2002 (en % du PIB)
Morgan Stanley	1
Economist Intelligence Unit (EIU)	1,4
Conference Board	0,9
AIECE (1)	1,7
OCDE (2)	1,3

(1) Organisme regroupant des instituts de conjoncture européens. Plusieurs instituts n'avaient pas encore actualisé leurs prévisions depuis le 11 septembre.

(2) Projet de rapport récemment transmis aux Etats membres en prévision de la publication des prochaines « Perspectives économiques de l'OCDE ».

Le gouvernement n'exclut pas un tel scénario. Ainsi, il estime ^{2( * )} que « les attentats des Etats-Unis pourraient déprimer la croissance européenne et française de l'ordre de 0,5 point à l'horizon 2002 », comme l'indique le tableau ci-après.

Impact des attentats sur la croissance (2002)

En points de PIB	PIB de l'Union européenne	PIB des Etats-Unis
Prévision de croissance retenue dans le PLF 2002 (1)	2,3	1,9
Impact possible des attentats (2)	0,5	0,7
Impact de la baisse de confiance aux Etats-Unis	0,35	0,65
Impact de la baisse de confiance en Europe	0,15	0,05
(1) - (2)	1,8	1,2

Source : ministère de l'économie

Les derniers chiffres relatifs à l'économie des Etats-Unis rendent ce scénario crédible. Ainsi, le 30 octobre 2001 l'indice de confiance des consommateurs américains était à son niveau le plus bas depuis février 1994. Par ailleurs, au troisième trimestre de l'année 2001, la croissance du PIB a été de - 0,4 %. On peut dès lors se demander si les prévisions de croissance du gouvernement ne devraient pas être revues à la baisse, tant pour l'économie américaine que pour l'économie française.

(2) Une croissance allemande de l'ordre de 1,3 % en 2002 ?

De même, les six principaux instituts de conjoncture allemands ont récemment revu à la baisse leurs perspectives de croissance de l'économie allemande pour l'année 2002. En effet, celle-ci n'est plus que de 1,3 % de croissance, contre 2,2 % dans leur rapport précédent. A titre de comparaison, le gouvernement retient l'hypothèse d'une croissance de 1,7 % de l'économie allemande.

3. Une croissance française évaluée par les conjoncturistes à 1,8 % en l'an 2002

Tous ces facteurs font que les conjoncturistes tendent à retenir des prévisions de croissance de l'économie française moins optimistes que celle avancée par le gouvernement.

Ainsi, la croissance de l'investissement des entreprises serait de seulement 2,8 % selon les instituts réunis au sein de la Conférence économique de la nation (contre 3,8 % selon le gouvernement).

Cette faible confiance s'expliquerait, notamment, par les incertitudes quant à la consommation des ménages. Du fait notamment de l'augmentation du taux de chômage prévue pour l'année 2002, la croissance de la consommation des ménages serait de seulement 2,2 % selon les instituts réunis au sein de la Conférence économique de la nation (contre 2,7 % selon le gouvernement).

Ainsi, les prévisions de croissance de l'économie française pour l'année 2002 sont aujourd'hui de l'ordre de 1,8 %, comme l'indique le tableau ci-après.

Les principales prévisions de croissance de l'économie française pour l'année 2002

Organisme	Prévision de croissance (en % du PIB)
Gouvernement	2,5 (2,25/2,75)
Principaux panels de conjoncturistes
Conférence économique de la nation (15 octobre)	2,1 (instituts)/2,2 (privés)
Consensus Forecasts (20 octobre)	1,8
Enquête trimestrielle réalisée par Reuters auprès de vingt économistes (25 octobre)	1,8
Principaux instituts français
BIPE (septembre, prévisions actualisées après les attentats)	1,3-1,8
Rexecode (septembre, prévisions actualisées après les attentats)	1,5
OFCE (octobre)	2,2
OCDE (rapport provisoire, octobre)	1,6

Il faut souligner que la croissance pourrait être encore plus faible que ce que suggèrent ces prévisions si le ralentissement s'accompagnait d'une crise financière aux Etats-Unis ou d'une augmentation du prix du pétrole, ou si les ménages français réduisaient leur consommation, comme ils l'ont fait pendant la guerre du Golfe.

Dans tous les cas, la croissance serait donc vraisemblablement inférieure aux prévisions successives faites par le gouvernement, comme l'indique le graphique ci-après.

La croissance en 2002 : évolution des prévisions du gouvernement

(en points de PIB)